近日，宁德时代(300750)发布了高镍三元版麒麟电池，三元正极材料概念也跟涨了一波，厦钨新能就是其中之一。6月16日宁德时代首席科学家吴凯在2022世界动力电池大会表示，即将发布CTP3.0电池，即麒麟电池，厦钨新能涨超10%；6月23日,宁德正式发布麒麟电池，厦钨新能再涨2.49%。

厦钨新能主营业务为钴酸锂、镍钴锰酸锂三元材料等锂离子电池正极材料。值得注意的是，2021年厦钨新能开发了新款高电压6系三元材料，在满足下游新能源汽车高续航、高安全性需求的同时，降低了镍钴等相对稀有金属的使用，性价比优势明显，并成功应用到续航里程超过1000公里的电动车上。而宁德时代2021年年报中也首次提及了高电压三元产品的应用。

(相关资料图)

从行业发展看，近年来新能源汽车产业链高速发展，2021年更是出现爆发式增长，锂电池材料需求持续激增。而厦钨新能是国内较早从事锂电池正极材料的厂商之一，合作客户包括中创新航、比亚迪(002594)、松下、宁德时代及国轩高科(002074)等电池企业。伴随行业景气向上，厦钨新能业绩也有大幅提升。

厦钨新能2021年实现营业收入155.66亿元，同比上升94.82%；归属于上市公司股东的净利润5.55亿元，同比上升121.66%。2022年一季度业绩再次大幅提升，实现营业总收入59.09亿元，同比增长103.33%；归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，同比增长78.99%。

不止如此，厦钨新能的和讯SGI指数评分也有提升，此前评分一直维持在68，至2021年四季度和2022年一季度已提升并稳定在72分。

从盈利能力上看，厦钨新能显著提升，近三年加权净资产收益率直线上升，2019年到2021年分别为12.71%、15.41%、22.21%，2022年一季度为5.39%。毛利率虽存在波动风险，但目前降幅较小，2019年到2021年分别为8.06%、10.48%、9.55%，2022年一季度为8.56%，不过近年来行业产能快速扩张，原材料价格波动较大，未来毛利率仍有下降风险。净利率较为稳定，2019年到2021年分别为2.05%、3.15%、3.65%，2022年一季度为3.43%。

现金流方面，厦钨新能持续改善，2022年一季度经营活动产生的现金流量净额为6947.56万元，同比增长11.88%，占营业收入比重为1.18%。实际上，近三年厦钨新能现金流在持续改善，2019年到2021年经营活动产生的现金流净额分别为1.72亿元、3.97亿元、4.32亿元，占营业收入比重分别为2.46%、4.97%、2.78%。

应收账款部分，厦钨新能激增明显，2021年应收账款29.54亿元，占总资产的比例28.09%，同比增长了139.26%，2022年一季度更是达34.37亿元。但目前应收账款周转天数良好，2021年末为48.43天，2022年一季度48.67天。

研发方面，厦钨新能2021年研发投入明显增加，2021年4.52亿元，同比提升73%，主要在钴酸锂、三元材料、磷酸铁锂等多个产品和技术方向进行全面布局。2022年一季度研发费用1.91亿元，同比增长了148.18%。截止2021年末，厦钨新能的新技术研发项目包括补锂技术、新型前驱体技术、Na电池材料、固态电解质技术。

随着下游新能源产业的火爆，厦钨新能产品供不应求，2021年抛出多个投资扩产项目，包含四川雅安的锂电正极材料项目、四川雅安的10万吨磷酸铁锂生产线（首期）、海璟基地2万吨锂离子电池高镍三元正极材料设备采购安装项目，2022年3月，又拟定增募资35亿元，用于3万吨锂电池正极材料扩产项目。未来，随着厦钨新能的产能进一步释放，成长性或将进一提升。