健全多层次资本市场的建设，提升资本市场服务实体经济的能力，是推动经济高质量发展的重要途径。科创板、创业板相继实施注册制改革，新三板改革持续推进、北交所打造服务创新型中小企业“主阵地”……一系列举措激发了市场的活力。在业内人士看来，不论在体系的完备性上，还是体量上，中国都形成了世界上最具特色的资本市场。

国海证券总裁助理、原上交所发行上市中心西部区主任李立根表示，星辰大海的实现需要依靠改革和创新，资本市场同样如此，中国的几大交易所各有特色，整体上又能协同发展，有助于资本市场的优化和提升，有助于资源配置和市场效率的提升，有助于投资者达到财富增值的目的。

目前来看，无论是科创板、创业板、北交所，对科技创新类企业都是大力支持的。这些企业对社会经济贡献的引领性作用强、成长性高，容易在资本市场上获得较高的估值。

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资本化路径的三点建议

对于企业的资本化路径，李立根给出了以下三点建议：

第一，守住初心，行稳致远。这句话适用于任何一个行业或企业，这是企业家应有的价值观，也是回归商业本质逻辑的体现。所有类别的交易，都以交易方的诚信为基础。良好信用累积到一定程度，就有可能带来交易成本的降低，无论是线上还是线下的商业模式，坚守初心、诚信经营，最终也会获得到真金白银的回报。资本市场当然也更青睐于那些信誉好、业绩好的企业。其实，这一点在今年的房地产市场表现中尤为突出。

第二，坚持创新原则。无论市场怎么变化，都要时刻保持创新的思维，多数的创新都最终会内化成未来增长的动能，这也是穿越周期的最佳利器。资本市场各个板块对于创新型企业都给予了很高的关注和支持。不要低估任何一个有前瞻性的行业和埋头创新的企业。

第三，优质企业还是应当借助资本市场做大做强。对于某些传统行业来说，虽然得到资本市场的认可暂时可能还需要等待时机，但是行业仍然存在有亮点和增长好的细分领域。比如，这几年物管行业上市在国内资本市场就有所突破，也是香港市场的风口行业。而且北交所定位中也提到了北交所主要服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业。这也意味着创新模式下的服务业有新的资本化机遇。

李立根透露，今年以来国海证券(000750)已完成了航宇科技、科汇股份等科创板公司的IPO。国海证券也在践行“专业创造价值、卓越成就梦想”的公司使命，持续在新能源、军工制造、新消费、半导体等领域深耕，为企业及机构客户提供综合化金融服务，打造核心竞争力。

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REITs再过三四年将更加成熟

李立根还谈到了 REITs市场的发展。近期，第二批公募REITs面向公众投资者发售结果显示，个人投资者和机构投资者抱有极大热情，REITs销售提前告罄。与此同时，首批公募REITs也开始走出颓势，呈现上涨态势。

基础设施公募REITs是国际通行的资产配置门类，具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点，能有效盘活存量资产，填补当前金融产品空白。李立根表示，基础设施公募REITs试点及资产范围的扩大化是一个探索的渐进过程，但是累积到一定的效应，就能够达到资金聚集、产品融合、稳步增长的态势。

REITs的特点或者魅力在于，通过资金的集合，为中小投资者提供了投资于利润丰厚的房地产业的机会；专业化的管理人员将募集的资金用于房地产投资组合，分散了房地产投资风险；投资人所拥有的股权可以转让，具有较好的变现能力。

根据李立根的介绍，REITs基础资产的种类有很多，且每个国家对REITs的要求有所不同，借鉴国外资本市场实践，公寓、商业物业、仓储物流、医院等资产其实都可以做REITs。李立根表示他2010年左右跟券商同行交流REITs的时候，还是个新鲜概念，历经多年的探索，从ABS、类REITs 到公募REITs，新证券法将存托凭认定为新的法定证券种类，也开启了公开发行的REITs产品作为场内交易品种的新时代；虽然REITs是最迟开发的一个证券种类，但REITs再过三四年将变得更加成熟。