近日，泽璟制药发布公告，将向特定对象发行A股股票预案。拟发行不超过3600万股，募集资金不超过28.63亿元，分别用于新药研发项目、新药研发生产中心三期工程建设项目，以及补充流动资金。

这也是泽璟制药继IPO后首次融资。泽璟制药表示，此次融资有助于进一步提高公司的核心竞争力以及公司核心发展战略的实现，推动公司业务的持续健康发展。

不过，市场对此次融资的反应并不热烈。在该发行方案公布后的两个交易日，泽璟制药股价连续下跌。

IPO募资尚余11.5亿再募近29亿 市场反应不一

泽璟制药于2020年1月登陆科创板，首发募资20.26亿元，募资净额为19.08亿元。根据招股书，募集资金主要用于新药研发项目、新药研发生产中心二期工程建设项目以及补充运营及发展储备资金。

其中，新药研发项目拟投入金额14.59亿元；新药研发生产中心二期工程建设项目拟投入4.25亿元；其余2457.57万元用于运营及发展储备资金。

截至2021年9月30日，IPO募集资金实际使用约7.8亿元，尚有11.5亿元闲置募集资金用于现金管理。

此次定增，募集资金也主要用于新药研发。其中，新药研发拟投入18.32亿元，占总募资额63.99%；新药研发生产中心三期工程建设项目拟投入6.31亿元。

不过对于前次募资尚有11.5亿元未使用完毕，此次又大额募资，有投资者认为泽璟制药“目的不纯”。在东方财富(300059,股吧)网等交流平台上，有中小投资者认为，泽璟制药上市不足2年再次定增，有圈钱之嫌。

不过，也有投资者比较看好此次定增。有投资者认为泽璟制药“很有战略眼光”；也有投资者认为，新药研发所需资金巨大，泽璟制药是在“未雨绸缪”。

曾调整募投项目 2个被暂停1个削减投入

早在上市之初，泽璟制药就在招股说明书中坦言，公司在研药品筛选、临床试验、实验结果存在不确定性。临床前研究项目无法获得监管部门批准、未取得临床试验批件、临床试验阶段项目未能按计划推进、临床试验阶段项目结果不达预期、申报生产阶段未获批准等，均可能导致公司药物研发项目进展放缓甚至研发失败的风险。

今年8月26日，泽璟制药就发布公告，对IPO募投项目“新药研发项目”部分子项目进行变更、金额调整及新增子项目。暂停了“多纳非尼治疗鼻咽癌Ib期、III期临床试验”，该项目原计划投入4978.94万元，截至2021年6月30日已投资金额为零。泽璟制药解释称，现有鼻咽癌一线及二线标准治疗方案已跟立项时不同，现有治疗趋势均以抗PD-1单抗或联合化疗为标准。

“ZG0588非酒精性脂肪性肝炎适应症临床前研究、临床研究及药学研究”项目也被暂停，该项目原计划投入1.14亿元，截至2021年6月30日已投入43.15万元。

此外，泽璟制药还减少了“奥卡替尼治疗ALK/ROS1突变的非小细胞肺癌的临床试验及药学研究”项目预算，拟投资金额由1.27亿元调减至3592.63万元。

泽普生医保谈判结果未知 仍存继续亏损风险

今年6月，泽璟制药实现首款产品（多纳非尼，商品名泽普生）的商业化。凭借该产品，泽璟制药上半年实现收入4240.95万元，前三季度营收9857.86万元。

不过，泽璟制药仍处于亏损状态。2016年至2020年，泽璟制药分别亏损1.28亿元、1.46亿元、4.4亿元、4.62亿元、3.19亿元；2021年前9月，亏损2.93亿元。

尽管多纳非尼为泽璟制药创造了一条“回血”通道，但其能否成为泽璟制药扭亏为盈的胜负手仍未可知。西南证券(600369,股吧)研报指出，今年泽璟制药收入有望达到3亿元。而前三季度，泽璟制药亏损已接近3亿元。

此外，泽普生已参加2021年国家医保谈判，是否能进医保以及以什么价格进医保，都对泽普生的销售至关重要。

除已上市的泽普生之外，泽璟制药其他产品仍处于研发阶段，研发支出较大，泽璟制药存在尚未盈利且在未来一定期间内未分配利润持续为负的风险。

二级市场方面，自2020年8月创下股价最高点128.92元之后，泽璟制药股价震荡下跌。今日午盘，泽璟制药收于62.63元，较最高点已跌去51.42%。