“调仓换股”，已悄然成为春节过后牛年A股市场热议的高频词。

业内人士普遍认为，牛年春节过后，前期处于高位的抱团股回落，而低位的小盘股表现活跃，市场风格切换明显。以有色、钢铁、石油、煤炭等为代表的周期股普遍大涨，机构正在抓紧调仓换股，积极布局低估值顺周期板块。

可以看到，节后自2月18日至今的9个交易日中，A股市场波动加剧，三大股指均走出冲高回落态势，上证指数期间累计跌幅达4.01%，深证成指和创业板指跌幅分别为7.59%和13.09%。同期，A股市场的资金整体处于净流出态势。

从申万一级行业来看，《证券日报》记者根据同花顺统计发现，节后以来的9个交易日中，申万一级的28个行业中，仅有房地产、综合、建筑装饰等三大行业，期间实现大单资金净流入态势，分别为39.07亿元、2.46亿元和1.07亿元，合计净流入大单资金达42.6亿元。

此前，备受追捧的医药生物、电气设备、有色金属、食品饮料、汽车、化工、电子等行业，期间资金净流出均超200亿元，成为资金减仓的主要对象。

的确，在资金的辗转腾挪中，市场各行业的走势也呈现出分化态势。

从市场表现来看，在申万一级的28个行业中，节后以来，钢铁、房地产等两行业涨幅居前，期间累计涨幅分别为10.5%和9.45%，而食品饮料、休闲服务等两行业期间累计跌幅均超10%。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，春节之后，随着一线大蓝筹出现普跌，包括像上证指数、沪深300指数都出现了较大幅度的回落，尤其是节前涨幅较大的白马股，跌的比较多。很多投资者开始迷茫，担心白马股会不会一蹶不振?市场风格会不会转向周期板块，包括低估值蓝筹股，像银行、地产、保险这三大板块。确实，周期板块包括有色、煤炭等出现了一波反弹，而银行、保险、地产这些低估值板块也出现了一波反弹，但是，这种风格转换是短期的，而不是一个趋势的转变。从长期来看，投资者还是可以长期持有白马龙头股，主要包括消费、新能源和科技等三大方向。

从具体的个股情况来看，节后以来的9个交易日中，有1206只个股呈现资金净流入态势，占可交易个股总数的28.8%。其中，有88只个股期间大单资金净流入超1亿元，中国平安、万科A、保利地产、工商银行、兆易创新、华康股份等6只个股，期间累计资金净流入均超10亿元，分别为62.13亿元、26.42亿元、17.48亿元、14.54亿元、13.35亿元、11.63亿元，合计资金净流入达145.55亿元

“当前A股市场看起来较为疲软，甚至主要指数还有破位的征兆。但实际上，急跌已经释放了较大的风险，场外资金的建仓意愿正在增强。”金百临咨询分析师秦洪告诉《证券日报》记者，虽然短线技术走势不佳，但是，进一步下跌的空间并不大。这一方面是因为核心资产股经过近期的持续下跌，估值风险已大幅释放。如白酒龙头股的估值数据已降至2020年年底的水平，如果考虑到2021年的业绩相对确定成长预期等因素，目前的动态估值已趋于合理，进一步下跌的空间并不大。由于此类个股均是A股的核心资产股，也是权重股。所以，此类个股的估值趋于合理，也就意味着A股的主要指数的估值泡沫已得到较大程度的挤压。因此，在操作中，建议市场参与者不宜过于悲观，而应利用盘中震荡，加大对核心资产股的建仓、配置或者补仓的力度。( 本报记者 张颖)