3月31日，港股公司安踏体育(02020，HK)发布2021年年报。2021年，安踏体育实现收益约493亿元(人民币，下同)，同比增长38.9%;年内溢利82亿元，同比增长47.6%;股东应占溢利(包括分占合营公司亏损影响)约77亿元，同比增长49.6%。

值得一提的是，2021年安踏体育营业收入首次超越阿迪达斯中国的营业收入343.4亿元，直逼耐克中国的510.2亿元，按此增速，2022年安踏有望完成对耐克的超越。

安踏主品牌复苏

分品牌看，公司总收益增长是由于安踏分部、FILA分部及其他品牌收益增长。安踏品牌为公司2021年贡献收益约240亿元，同比增长52.5%;FILA品牌贡献收益约218亿元，同比增长25.1%;其他品牌贡献收益约35亿元。

对于安踏品牌增速的显著增长，安踏体育分析，分别是电子商贸的增长、DTC模式和疫情的缓和。在安踏品牌的240亿元收益构成当中，DTC模式实现收益约85.5亿元，同比增长484.7%;电子商贸实现收益约82亿元，同比增长61.6%;传统批发及其他实现收益约72亿元，同比下降21.3%。

其中，DTC模式是安踏体育在2020年提出的转型方向，转型重点是去掉中间商环节，将产品直接卖给消费者，业务模式主要包括直营店、电商。财报显示，目前，在总计约6000家门店中，约有52%由安踏直营，48%由加盟商运营。DTC业务占比已接近70%，店效提升超过25%。

而针对FILA的收益增长，安踏体育在财报中解释，主要归因于电子商贸业务的增长和疫情的缓和，以及消费者需求增加及零售折扣减少。

成本来看，财报显示，2021年安踏体育的广告及宣传开支花了约61.1亿元，同比增加2.4%，占总营收的比例达到12.4%，而其研发成本在总营收中的占比则从2.5%下降至2.3%。但同期李宁的广告及市场推广费用才约17.8亿元。

业内人士对此表示，安踏想通过买买买复制FILA的成功难度不小，而多品牌运营战略也将导致其营销成本剧增。

国潮，能帮安踏走多远

得益于近两年兴起的国潮经济，国产运动品牌迎来发展机遇。艾媒咨询监测数据显示，2021年国产运动品牌产品销量总体呈现较为强劲的增长势头，同比增幅超过40%。

同时，2021年、2022年是体育大年，先后举行了东京奥运会和北京冬奥会，作为国际奥委会官方服装赞助商，安踏集团收益颇多。其围绕跑步、篮球、羽毛球、足球、游泳等多个赛事加大赞助，推出系列产品。

数据显示，“双奥”期间，安踏在百度、微信等信息平台的搜索指数均创下历史新高，在抖音、微博等社交平台的总曝光量达220.2亿，总阅读量211.5亿。2月4日北京冬奥会开幕式当天，安踏微信指数环比增幅213%，达到1.32亿。

不过，在资本市场上安踏似乎并未因为有冬奥会的加持而提升股价。

2021年8月，安踏股价创下历史最高点190港元/股后一路震荡下行，2022年3月一度跌破80港元/股，截至发稿，安踏报97.15港元，跌逾3%。

这股国潮风刮过之后，安踏还能保持去年高增长吗？有分析指出，一方面是疫情反复，居民消费意愿下降，市场对于运动品牌龙头企业的增长期望，从前两年的乐观态度转变为观望。另一方面，阿迪、耐克等国际巨头在东南亚地区供应链问题逐渐解决，并明确表示将在2022年继续投入中国市场。