3月10日，截至今日发稿，距离指南针(300803.SZ)被敲定为网信证券破产重整投资人已满一月。

但choice却显示，自2月10日官宣以来，指南针在二级市场上的高光时刻也就此被定格。继2月11日站上50.46元/股历史高价之后，指南针股价随即掉头向下，开启了“跌跌不休”的下探模式。

截至今日发稿，指南针报收37.07元/股，已较前期历史高价跌去26.54%。

(图片来源:choice)

在这期间，指南针不仅回复了此前深交所针对公司2021年年报的问询函，与此同时，在近期披露的一张投资者活动关系记录表中，也详细说明了收购网信证券一事的计划安排，以及对于同业华林证券和东方财富二者在业务差异性上的对比和看法。

据悉，此次机构调研发生于今年2月24日，来访机构包括申万宏源证券、中银国际资管、汇添富基金，以及通过申万宏源电话会议系统接入的投资者等。

流程尚未走完，当前满足网信证券10亿资金需求

针对当前指南针对于网信证券收购计划时间表的提问，指南针表示，按照程序，重整方案首先要得到债权人等相关方表决通过，之后需要得到行业监管机构的行政许可，以及沈阳中院就网信证券破产重整的最终裁定。

截至目前，指南针尚无法明确何时可以完成，但会根据事情进展及时履行信息披露义务。同时，这个事项由于未走完全部流程，还具有不确定性。

此外，对于后续能否完全控股网信证券，指南针回应称，公司自始至终一直是以单一主体的方式参与，并没有联合其他公司，如未来可以顺利完成整个流程，应该是百分百控股网信证券。

而对于网信证券当前存在业务风险，指南针透露，在2018年之前，网信证券因部分业务违法违规经营产生了30多亿亏损，后续算上利息，目前大概40多亿的负债。

根据网信证券近年来公开披露的报表，除剩余少量经纪业务收入外，其余业务收入几乎没有，业务结构相对清晰，并不复杂。

此外，针对网信证券破产重整投资人招募至少需要10亿资金的要求，指南针也表示公司是满足条件的，至于后续是否还会有募集资金需求，将会根据事项进展适时作出安排。

后续或将发力财富管理，相应高管已做好储备

进一步的，指南针再次强调，假如公司能够顺利走完整个流程，首先会考虑如何快速、彻底地把网信证券目前的风险化解掉，恢复网信证券正常经营；然后才能规划如何利用公司优势有效地发挥业务协同性以及后续的业务发展。

其中，在信息化建设和经纪业务发展，据指南针透露，当前网信证券现有IT设备和系统都相对陈旧，未来需要对网信证券IT系统进行升级改造等。此外，在经纪业务发展上，指南针还表示，公司会在保持证券公司独立经营的情况下，发挥业务优势和协同效应。

由于网信证券是全牌照券商，后续还可能会根据自身业务发展情况，逐步开展基金代销以及财富管理等业务。同时，在公司参与网信证券的重整过程中，也已经储备了相应的符合证券公司高管资格的管理人员。

华林证券不予置评，与东财还有很大差异

今年2月21日晚间，华林证券发布关于受让北京文星在线科技有限公司100%股权暨申请设立信息技术专业子公司的公告。此次交易完成之后，文星在线将成为华林证券的全资子公司，华林证券也将成为继东方财富之后，又一旗帜鲜明的互联网型券商。

对此，在此次调研会议上，有投资人也希望指南针就华林证券以及东方财富发表看法。

但从公告的会议纪录可知，指南针并未就华林证券予以评价，反倒是对前辈东方财富表现了极大的敬意。

指南针表示，对比目前的指南针与东方财富，无论是市值还是业务规模，乃至不同的时间背景、市场环境，公司和东财都有很大的差异或差距。首先公司需要认真向东财学习，学习他们的经验；然后再根据指南针自身的优势，拓展公司的新业务。

此外，在流量获客方面两公司之间的差异，指南针进一步分析到，东财的获客是通过其基金代销业务积累了很多基金客户，而这些客户与证券客户会有一定重叠，同时东财还经营网站、股吧等，所以多年来积累了海量客户。

而指南针多年来的业务发展，主要是通过互联网推广和大数据精准获客，因此公司每年有较大比例的推广费用。两家公司因自身基因、发展历程不同，形成了不同的获客方式。至少，指南针提到公司目前的获客方式是健康高效的、仍有潜力的、可持续的。