上周五（10日14日）盘后，古井贡酒(000596)发布前三季度营收、净利润双增的业绩快报。尽管公司业绩预喜，却似乎未得到资本市场买单。今日（10月17日）开盘，古井贡酒股价快速跌停，领跌其他白酒股乃至整个白酒板块。

究竟发生了什么？

开盘不久迅速跌停

(资料图片)

机构买卖博弈激烈

回顾今日行情：古井贡酒开盘跳水，跌幅达5%，不到10分钟便触及跌停板。截至收盘，该股报于230.45元/股，跌9.24%，总市值1218亿元。东方财富(300059)Choice数据显示，该股列居今日个股跌幅第4。

10月17日古井贡酒龙虎榜显示，今日共7个机构席位上榜，四机构合计卖出1.39亿元，三机构合计买入1.68亿元，机构博弈激烈。此外，深股通卖出1.07亿元并买入5462.45万元，而知名游资东北猛男常用席位中信证券(600030)上海分公司位列买方第4，买入1353.31万元并卖出248.91万元。

图源：东方财富Choice

三季报预增股价却下挫

背后或涉及这两个原因

和讯财经翻阅上市公司公告、机构研报、投资者互动平台等多个公开信源后发现，公司层面上，古井贡酒近期并未出现明显利空。甚至就在上周，10日14日盘后，公司刚交出了一份双增的成绩单。前三季度业绩快报显示，公司实现营业总收入127.65亿元，同比增长26.35%；实现净利润26.23亿元，同比增长33.2%。

图源：上市公司公告

针对这一表现，中信证券、浙商证券(601878)、信达证券、华鑫证券、国泰君安(601211)、华创证券、西南证券(600369)等纷纷于10月15日至10月17日集中发布研报，给予古井贡酒“买入”评级。其中，华创证券维持300元目标价，较公告日253.9元的收盘价仍有不小的上浮空间。

令诸多投资者不解的是：那么，为何古井贡酒仍未获得市场买单？是否另有“隐情”呢？

业绩与估值不匹配、又遭“业绩杀”，被市场认为或是此次古井贡酒跌停的主因。尽管快报数字较为靓丽，但多家机构纷纷指出，古井贡酒第三季度业绩不及预期。

拥有“双节”的第三季度往往被视作白酒销售的旺季，单看第三季度，古井贡酒净利润增速同比有所提升，但环比一定程度放缓。公司第三季度实现营业收入37.63亿元，同比增长21.58%；实现净利润7.04亿元，同比增长19.27%。今年第一季度、第二季度，公司分别实现净利润10.99亿元、8.2亿元，增速分别为34.9%、45.32%。

图源：上市公司公告

值得一提的是，古井贡酒今年前三季度加权平均净资产收益率为14.69%，较去年同期下滑0.84%，这一指标代表的是公司净资产创造利润的能力。

对此，东吴证券(601555)认为，古井贡酒第三季度业绩略低于预期，预计与费用确认有关；浙商证券也指出，公司第三季度收入端表现符合预期， 净利润端表现略低于预期，“表现留有余力”。

另一方面，在二级市场，按照2021年销售额排位，古井贡酒以132.7亿元位居白酒行业第6，但估值却高于贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、洋河股份(002304)、泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)等排名更靠前的白酒企业。截至10月17日收盘，古井贡酒市盈率（TTM）为42.92。

今年下半年以来，白酒板块持续回调，古井贡酒表现亦一直强劲。和讯财经梳理东方财富Choice数据后发现，7月1日至10月14日，白酒板块整体跌17%，而古井贡酒逆势一路震荡上涨，进入10月后才开始回落。因此，同样有市场人士分析表示，此次跌停或是业绩公布后公司股价兑现补跌。

针对如何看待今日公司股价走势、跌停原因、业绩表现等问题，和讯财经曾联系古井贡酒方面，公司则答复称：“目前公司生产经营一切正常”。