7月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。LPR连续两个月按兵不动。

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LPR不变符合市场预期

LPR报价与MLF利率相关，本月LPR报价不变符合市场预期。7月15日央行等额续作1000亿元1年期MLF，中标利率2.85%，保持不变，意味着LPR报价的定价基础没有发生变化。

民生银行(600016)首席经济学家温彬表示，除LPR报价定价基础没有变化外，另一方面，二季度以来，在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下，银行净息差下行压力进一步加大，短期内LPR报价再次下调的动力不强。

“另外，5月5年期LPR报价下调15个基点，幅度较大，这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本的压降作用。由此，7月LPR报价不动符合市场预期。”东方金诚首席宏观分析师王青补充表示。

5年期LPR调降空间仍存

考虑到地产下行和稳增长压力依然较大，温彬认为，未来5年期以上LPR报价有可能适度下调。

温彬指出，一方面目前按揭投放依然较弱，需要通过继续降低利率和放松调控政策加以刺激。数据显示，6月居民中长期贷款增加4167亿元，同比少增989亿元；房地产贷款新增1584亿元，其中房地产开发贷新增415亿元，即按揭贷款新增规模在1169亿元左右，同比仍大幅少增。

基于稳定房地产销售和打击套利行为的考量，后续新发放的按揭贷款利率不排除进一步下行，前期部分按揭贷款利率偏高的热点城市，以及三四线城市均有望进一步下调。

另一方面，近日多地“停贷断供”事件或影响地产修复进程，叠加消费修复较缓、全球经济衰退预期增强下我国出口增速将有所下滑，下半年经济反弹力度将较为温和。为恢复市场信心，实现购房需求侧的稳定，稳地产、稳投资、稳就业、稳增长，仍需货币政策提供支持性的金融环境，5年期以上LPR可能仍有非对称下调空间。

对此，王青也表示，基于当前楼市动向及控制相关风险的考虑，三季度5年期LPR报价再度单独下调的概率较大，视下半年投资和消费修复动能而定，也不排除1年期LPR报价小幅下调的可能。“稳定MLF利率+下调LPR报价”将是未来一段时间货币政策在保持稳增长取向的同时“兼顾内外平衡”的一个具体举措。