预售资金监管一直以来没有全国统一的规定，各地区基本施行“一城一策”的思路。由于各地方因城施策监管预售资金，当2021Q4房企出险违约事件之后，以保交付为核心预售资金监管趋严，部分地区出现矫枉过正的现象。

根据财联社2月10日报，全国性的商品房预售资金监督管理办法已于近日制定出台。如属实，我们认为内预售资金监管进行全国规范化后，部分地区执行过严的情况将会有所改善；预售资金监管规范化将有助于缓解房企短期资金问题，有助于房企资金排布，增强房企的经营稳健性。

关于房地产投资板块，我们认为预售资金监管规范化是行业政策纠偏的延续，板块将延续beta行情。其中2021年销售较好的公司（布局核心城市）利好更多——因为销售多的公司预售资金监管沉淀也多。总体来看，预售资金监管规范化，利好头部房企也利好腰部房企资金盘活。

投资标的方面，我们认为房地产行业资金面纠偏持续，行业风险进一步化解，对应标的中腰部房企估值弹性更强：A- 新城控股(601155)+金科股份(000656)；H-旭辉控股集团。

头部房企利好依然持续 - 万科A、保利发展、金地集团(600383)、招商蛇口(001979)、华润置地、中国海外发展、龙湖集团。

房企估值修复带动对应物业标的估值修复 – 新城悦、金科服务和旭辉永升。

我们认为政策纠偏会持续到供需两端数据单月同环比出现好转，纠偏可能延续到2022Q2。政策纠偏解决的是房企短期活下来的问题。活下来之后，谁能够活得好？我们认为2022年拿地是关键指标。在目前土拍市场没有明显好转的情况下，我们认为2022年土拍的条件和价格较2021年会有优化。哪家房企有资金能够在周期底部进行土储补充，哪家房企在未来销售结转方面就会有优化空间，利润率和ROE或能形成耐克型走势。目前资金较为充裕的是央国企，供给端资金面持续好转后，优质民营企业也有机会。

风险提示：地方预售资金监管推行需要时间。