近日，大成基金公众号发布了一篇题为《震荡市正确姿势？把握投资“慢变量”》的宣传性稿件。从内容上看，该稿件主要是为了配合大成基金徐彦拟任基金经理的大成致远优势一年持有期混合的产品发行。尽管宣传性稿件不乏对徐彦及其管理产品的溢美之词，但进一步探究仍然能够发现一些端倪。

图片来源：大成基金公众号

公众号文章图文“打架”

大成基金表示，“拟任基金经理徐彦目前任职的基金有四只：大成策略回报(090007)、大成竞争优势、大成睿享、大成投资严选。其中四只产品近一年、近两年、近三年业绩优异，均大幅领先同期上证指数及沪深300指数的收益。”然而，下图中却仅展示了三只基金，直至文章结尾大成基金都未点明“其中四只产品”究竟是哪四只。

图片来源：大成基金公众号

数据显示，徐彦目前的确管理大成策略回报、大成竞争优势、大成睿享和大成投资严选四只基金，但管理超过一年时间的只有大成策略回报、大成竞争优势以及大成睿享三只产品，“其中四只产品”可能是大成基金笔误所致，表格中展示的内容才应当是大成基金的本意。

此外，根据上图显示，截至9月30日，大成竞争优势近三年业绩回报为40.90%，而同期沪深300指数表现为41.51%，并非如大成基金文章所说“均大幅领先同期上证指数及沪深300指数的收益”。

宣传徐彦近三年业绩是否合适？

事实上，大成基金将大成策略回报、大成竞争优势过去两年和过去三年的成绩都归结于现任基金经理徐彦也不能说完全客观。

资料显示，徐彦分别于2020年3月20日、2019年12月30日担任大成策略回报、大成竞争优势的基金经理，目前距离任职满两年分别尚有近4个月、2个月。若按照图表中9月30日的截至日期计算，徐彦担任大成策略回报混合、大成竞争优势混合的基金经理时间分别仅有1年零6个月、1年零9个月。

值得注意的是，徐彦此前也曾管理过大成策略回报、大成竞争优势，但均于2018年9月11日卸任。此后，大成策略回报由侯春燕管理，大成竞争优势由李本刚、周志超管理，而徐彦则短暂离开大成基金担任正心谷创新资本研究团队负责人，2019年8月重新回到大成基金任该公司股票投资部总监。

徐彦两只产品2020年度业绩“垫底”

另外，大成基金的这篇宣传稿件还存在“报喜不报忧”的问题。大成基金在稿件中提到“无论市场牛熊转换，徐彦在管和曾管理的产品任职期间年度收益均为正（数据来源：大成策略回报、大成竞争优势、大成景阳领先(519019)、大成高新技术、大成睿享各年度报告，时间截至2020/12/31）”。

以2020年度业绩为例，大成竞争优势、大成睿享在该年度的业绩回报为23.27%、15.45%，而同期沪深300指数表现为27.21%，偏股混合型基金的平均收益为58.32%，两只基金当年同类排名分别为900/967、932/967。

由此可见，大成竞争优势、大成睿享2020年度业绩均为正的确有事实依据，但明显跑输当年沪深300指数表现和同类基金平均水平也是事实，且同类业绩排名也处于下游，对此，大成基金却只字未提。

虽然大成竞争优势、大成睿享2020年业绩不佳，但大成景阳的业绩却远超前两者，也就是通常所说的“同门不同命”。数据显示，大成景阳(519019)领先混合该年度业绩为78.13%，分别超越大成竞争优势、大成睿享54.86%、62.68%。

关于徐彦管理产品“同门不同命”的原因，其实可以从其持仓得到答案。2020年显示，根据申万行业分类，大成景阳领先混合持有的农林牧渔、食品饮料、医药生物和家用电器行业的股票占净值比例为20.06%、19.63%、17.40%和9.04%；大成竞争优势持有的煤炭、纺织服饰、基础化工和机械设备的股票占净值比例为12.61%、6.74%、6.25%和5.99%；大成睿享持有的煤炭、机械设备、基础化工和纺织服饰行业的股票占净值比例为19.63%、12.33%、10.14%和10.10%。另外，这三只基金的基金合同也并没有对其投资的行业做出较为明确的约束。

11月10日发行的大成致远优势一年持有期混合又将面临怎样的“命运”仍是未知数，这也可能成为影响投资者决策的重要因素。